专家指出，目前经济增速放缓的确暴露出一些潜在风险，但随着基建投资、新型城镇化建设、收入分配改革等多项措施发力，中国经济未来将走出调整期。外资机构显然有过分夸大潜在风险的嫌疑，而海外做空巨头更是往往通过唱空银行股来获得巨额收益。
“做空中国”身影频频 引发股市巨幅震荡
尽管近期人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点扩大、A股加入国际基准股票指数等利好信息陆续释放，但A股上行势头并未持续多久，而一波强势利空却再度来袭。有数据显示，最近几周海外资金做空中国的身影频频。在美上市的中国股票ETF连续多月遭遇减仓、外资纷纷撤出离岸中国股票基金；也有私募人士透露，目前不少外资通过在港埋空单的方式做空中资银行股。
据媒体报道，彭博社统计显示，截至3月末在美上市的最大中国ETF——安硕富时中国25指数基金的做空头寸大幅增长至4860万股，创2007年6月以来的最高水平。安硕富时中国25指数基金跟踪25只在香港上市的大盘H股，包括中国建设银行、中国移动以及中海油等多只蓝筹股。而据国际资金跟踪检测机构EPFR统计显示，在截至4月17日的一周时间里，中国股基出现了4.77亿美元的资金净赎回，该基金连续八周“失血”，净流出资金达23亿美元。
实际上，此轮大举做空的操作与之前外资大行、评级机构及分析人士的“抱团唱空”不无关联。国际评级机构惠誉4月9日宣布，将中国偿还长期本币债务的评级从“AA-”降至“A+”。评级机构穆迪紧随其后，16日确认中国主权信用评级前景由“稳定”下调至“负面”。而从3月开始部分外资投行发布报告建议客户减持中国股票，同时买入看空中国四大银行的衍生品。
另一方面，经济数据偏冷似乎为这轮做空风潮提供了依据。汇丰23日公布，4月中国制造业采购经理人指数（PMI）预览指数降至50.3，3月终值为51.6。数据显示，4月PMI环比下跌1.1个百分点，远弱于历史平均水平，显示经济复苏动能趋弱。加上此前公布的3月出口数据以及一季度经济数据，上述经济指标的持续示弱让不少投资者对中国经济前景的担忧加剧。
多个利空信号叠加引发了股市巨幅震荡。23日开盘后，股指在水泥建材、券商信托、航天航空等板块杀跌的拖累下快速跳水，沪综指跌幅超过2%，深成指跌势更猛，跌幅达2.92%。
从港股市场来看，银行股AH比价效应拉高也在成为市场做空的主要动能。数据显示，其中，H股溢价率最高的是建设银行，但溢价率仅为5.01%；其后分别为农业银行溢价率2%，工商银行溢价率1.81%。其余银行股则陷入H股股价低于A股股价的局面，其中民生银行H股溢价达-25.77%。
股票简称 A股价格（元） H股价格（港元） 换算成人民币后H股价格（元） 比价（H/A）
民生银行 9.76 9.11 7.25 74.23%
中信银行 4.24 4.01 3.19 75.22%
中海油服 15.15 14.52 11.55 76.22%
海通证券 10.24 10.56 8.4 82.02%
比亚迪 23.26 25.35 20.16 86.68%
中国石油 8.47 9.41 7.48 88.36%
新华保险 23.05 26.65 21.19 91.95%
中国国航 5.28 6.12 4.87 92.18%
中国人寿 16.91 20.1 15.99 94.53%
中国银行 2.87 3.44 2.74 95.33%
招商银行 12.14 15.02 11.95 98.40%
中国石化 6.63 8.26 6.57 99.08%
交通银行 4.59 5.77 4.59 99.98%
工商银行 4.07 5.21 4.14 101.81%
农业银行 2.69 3.45 2.74 102.00%
建设银行 4.65 6.14 4.88 105.01%
中信证券 12.16 16.3 12.96 106.61%
中国平安 39.92 58.6 46.6 116.74%
海螺水泥 18.1 28 22.27 123.03%
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